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辉煌国际直营网址·天风:建筑材料龙头穿越周期 守望价值之美

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辉煌国际直营网址·天风:建筑材料龙头穿越周期 守望价值之美

辉煌国际直营网址,【建筑材料】龙头穿越周期,守望价值之美——建筑材料行业2018年中期策略报告

来自微信公众号:天风研究

作者:建筑材料盛昌盛团队

水泥行业:盈利创新高,高价有望持续

2018年以来水泥行业利润持续高增长,据统计,今年1-5月水泥行业累计实现利润514.91亿元,同比大幅增长117.3%,超过前期高点2011年的352.57亿元,创下历史新高。三季度在小淡季低库存与夏季错峰限产共同影响下,预期价格下降幅度有限,四季度传统旺季盈利持续看好。我们判断水泥价格有望迎来淡季不淡、旺季上涨的局面。全行业呈现盈利高景气,企业不分规模大多能获得较高收益,龙头企业在原料资源、生产布局、成本、下游客户等各方面优势明显,业绩远超行业平均。我们继续重点推荐价值龙头海螺水泥,以及弹性品种华新水泥、上峰水泥,港股方面,建议关注华南龙头华润水泥,以及建材“航母”中国建材。

消费建材:模式之选,价值之选

消费建材量、价与成本控制决定了企业的行业地位,精装修趋势改变原先商业模式的基础,地产景气下滑决定边际增量由自然增长转为竞争成长。我们中长期看好并建议关注市占率进一步提升的石膏板龙头北新建材、PPR管材龙头伟星新材、防水龙头东方雨虹、国内涂料龙头三棵树。

玻璃:供需格局有望下半年改善,中长期看好龙头

玻璃行业需求下滑,供给收缩更严重。2018年是玻璃行业理论上的冷修高峰期,预计实际有一半左右的生产线要冷修,约有18到19条玻璃生产线冷修停产,2018年预计供给端将继续收缩。根据历史经验来看,玻璃价格有望在8月份开始抬头。一般6-7月份是梅雨季节,不利于玻璃储存,是传统淡季,伴随着天气向好,以及传统“金九银十”旺季来临,需求向好,玻璃价格一般在8月份开始启动。从历史数据看,即便在景气度不高的14-15年,往往在8月之后玻璃价格都有不错的表现。推荐全产线环保达标、成本优势显著的玻璃行业龙头旗滨集团。

玻纤:需求结构升级,龙头持续受益

玻纤行业总体供给具有刚性,需求结构升级提供增量边际变动。我们认为18年供给的冲击有限,落后产能逐步退出,新进门槛不断提升。高附加值高技术难度的产品在前期需要大量资金进行研发,因此实力强劲的龙头企业提前布局。

风险提示

地产基建需求大幅下滑;流动性大幅收紧。

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